近半年因为几个迫在眉睫的案子搞得焦头烂额，没有太留意周围的动静，这几天闲下来才蓦然发现，风险投资的市场竟然跟过山车般的国内股市如此相像，不得不感叹世界变化快，VC本地化得更快。

　　国内股市这一轮回最大的特点是钱多人傻，同样在一级市场的VC/PE，数目也是成几何数字的增加，国外大的VC/PE几乎都在中国准备投资几亿美元；国内的民间游资也不甘寂寞，纷纷以信托甚至法人实体粉墨登场；政府引导基金大规模跟上；连很多个人都不知就里地往PE里面放钱，全然不知道什么是“合资投资人”；靠天吃饭的券商甚至连自营的资金都拿出来成立直投部门，照着财务报表下单；许多上了市的老板回过头来成立天使投资基金；创投概念的股票疯涨之下，真以为创投是保赚不赔的买卖。市场的疯狂最直接的体现就是人手的短缺，2002年做分析师的人现在可以做董事总经理，如果经手过一个上市退出的人当仁不让就是合伙人了。这就跟当前二级市场开放基金的很多经理都是30岁左右自己从来都没炒过股票的年轻人一样，更不要说认购基金的人了。

　　每一轮股市都有基金重仓股，无一是以烟消云散收场，远到中集，近到招行、万科；风投的轮回也有很多拼盘公司因为缺了一口上市的气而拖累了一堆跟风的VC，如2000年的长天科技，其特点要么是老板长袖善舞，要么是早进去的VC比较有号召力或者比较会忽悠。同样二级市场上，像嘉实、博时这类老牌基金也发动舆论工具包装明星经理误导新基金和散户的跟进，在这点上VC和共同基金没有区别。

　　共同基金做老鼠仓还有监管风险，VC和企业上下齐手共同富裕确是天知地知的，倒霉的只有投资人了，只是过去这种为业内不齿的行为到如今已经是明目张胆了。

　　就像随着这波牛市的结束，很多基金公司纷纷关张倒闭一样，VC公司也有很多扛不到开花结果那一天，现在很多的创业型VC公司已经开始遭遇融资难，尤其是那些第一个基金没有退出项目的公司，这些公司已经开始出现人员出走自谋出路的现象。随着中国股市泡沫的破裂、美国经济的低迷、资金的紧张，大型资产管理人往中国配置私募基金的热情大大降低，不要说认购新基金，就是已经承诺的基金都可能毁约认赔，这还是两头在外的老基金，像国内的非专业VC/PE那就更难受了，国内VC的风险除了公司的基本面，还有法律、市场、道德风险等比外资更多的烦恼。现在大家都在赌创业板来解套，但是创业板可能就像中国3G一样是个空中楼阁，拖个一年半载一点儿不奇怪。二级市场这次死掉的有新基金，也有一些固步自封的老基金，同样这一次被彻底抛下浪尖的VC中也有2000年以来无限风光募资的巨头。

　　经济不好，两个市场一起过冬，实在想不到还有什么办法能够让所有的人善终，唯一可能决定一个VC/PE能否继续生存的因素可能就是投资人背景了。相对而言，外资背景的VC投资人更多看长线，也讲道理，国内VC就没那么幸运了，那些由民间资金而成的VC的日子会更加难过。这就像二级市场里，QFII干的好并不是QFII的经理更聪明，而是他们是封闭基金，看长线，也从容，国内共同基金虽然个儿大，人也不傻，但是它的钱的性质决定了它就是个大散户，笑不到最后。