创业板降低了上市门槛，但对行业竞争地位和成长要求更高。这就需要企业有好的商业模式，并以此作为企业价值的一个重要评价标杆。创业板的推出或许将成为一个契机，推动中国企业进行一场商业模式创新浪潮。

　　创业板上市条件征求意见稿日前公布，意味着创业板推出在即，这让企业界倍感兴奋，一大批企业跃跃欲试。

　　其原因在于创业板上市条件大为降低：最近两年连续盈利，累计净利润不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。发行前净资产不少于2000万元。最近一期末不存在未弥补亏损。有关统计显示，仅深圳市就有上千家企业符合创业板的“上市条件”。

　　创业板降低了上市门槛，但对公司拥有的行业竞争地位和成长要求更高。这包括位居行业前列，成长空间大，成长效率高，成长能力强，成长速度快。这就需要企业有好的商业模式。相同行业，商业模式不同，企业价值也会大相径庭。商业模式成为评价企业价值的一个重要因素。

　　深圳证券交易所在“创业板上市公司资源培育指引”中，明确支持商业模式创新企业。由此，创业板的推出将成为一个契机，推动中国企业进行一场商业模式创新浪潮。如果说科学技术是第一生产力，商业模式相当于生产关系。

　　企业要实现持续高成长，首先需要发现和抓住空间巨大的市场需求机会。技术产品先进并不等于市场空间大、投资价值高。这就需要好的商业模式，来将好的技术产品转换为成长空间巨大的客户价值和投资价值。

　　好的商业模式能有效整合技术和存量资源，新企业可以凭借商业模式创新，实现高成长效率，后来居上。例如，1989年才创立的北汽福田，就是从山东诸城的一个地方国企，借助整合技术和存量资源的投资模式，迅速成为中国重型卡车的领先企业。DELL基本上没有技术，但依靠直销商业模式整合技术，抓住了巨大的市场机会。

　　好的商业模式还可以先发制人，遥遥领先，让跟随者“望背兴叹”。例如，在线旅游携程的市场份额超过50%；e龙20%，其余上百家旅游网站分食余下的市场份额。2006年，携程获利2.41亿元，位居第二的e龙营业收入2.645亿元，但依然亏损110万元。其他在线旅游企业无一盈利。

　　商业模式是连接和实现客户价值与企业投资价值的交易结构安排。好的商业模式之所以能点石成金，在于其两个核心内容。

　　其一是业务系统。好的商业模式在构建业务系统时，往往从利益相关者角度，强调合作共赢，发现利益相关者在各自利益驱动下有可能形成的合作关系，整合有效存量资源，掌控或利用关键资源的能力。

　　在商业模式引领下的价值创造过程中，企业的组织结构及其功能的竞争能力、效率和效果差异化增加；同时，信息技术、互联网、供应链管理技术的发展，提升企业运营效率，企业的业务系统将重新分解和聚合。一些企业重新回到工厂时代，将采购和营销分解出去，共享高效率的专业化营销资源、网络和能力。因此，以商业模式为先导的业务系统设计，往往具有轻资产特征。运营效率高，资本消耗少。

　　其二是通过专业化经营，多样化服务，构建多渠道的收入来源和盈利模式。传统的“盈利模式”往往依赖主营业务，企业就针对自己提供的产品和服务，向客户收费，是成本加成法盈利模式。随着产品、服务、业务系统、组织结构和盈利模式等全面同化，主业的直接利润越来越薄，进入“微利”时代，甚至亏本。

　　优秀企业在专业化经营主业的同时，善于挖掘收入的“关联性”，形成盈利的“多样化”。即以主营业务作为平台，低价吸引客户，通过向客户、供应商以及合作伙伴提供“增值服务”，增加客户方便、快捷、省钱等方面的满意度，锁定客户，扩大市场份额，实现“收入来源的多样化”。

　　在多样化收入模式下，“主营业务”和“单个盈利点”可能盈利较少，甚至不盈利，但依托主营业务建立的“组合盈利点”可为企业带来不菲的利润。相对来说，依赖“主业专业化经营”的“单一收入”盈利模式就处于竞争劣势之中。

　　重视商业模式创新，而不仅仅是技术创新，可以更有效地把技术价值转换为客户价值和投资价值，增强竞争优势和持续发展能力，加快企业发展和投资价值倍增速度。(作者为清华大学经济管理学院公司金融教授)