迟到了10年的创业板千呼万唤即将推出，这成了今年中国金融界最热门的焦点话题。人们期望新浪、百度在美国纳斯达克上市后的财富神话能在创业板上再现。

　　“纳斯达克的成功在于政府的支持与交易所功能的完善。目前中国经济正处于过渡时期，很多条件还不健全，纳斯达克的模式到了中国并不一定就能成功，但在交易体系和监管制度方面的经验却值得参考。”美国纳斯达克证券市场中国首席代表徐光勋在4月26日出席由聚投网主办的“创业板上市和私募股权投资高峰会”上表示。

　　本次峰会吸引了来自德同投资、凯雷投资、联想投资等多家国内外知名的风投企业与几百家中小企业管理者，畅谈创业板机遇与挑战。

　　高门槛限制潜力企业

　　纳斯达克是全球最大的电子股票交易市场之一，拥有3000多家上市公司，总市值约4万亿美元。据徐光勋介绍，2007年纳斯达克的股票交易量已经超越纽交所，成为美国最大的证券交易所。

　　由于微软、谷歌、雅虎、网易、搜狐、新浪等高科技企业在纳斯达克上市，展示出来的具体财富示范效应，使得国内有很多人也把创业板誉为“中国的纳斯达克”，希望通过资本市场的融资，达到拓展企业规模，提高企业盈利能力的目的。

　　不过，根据证监会发布的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》规定，“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%”的标准。

　　“这两套上市标准，对于欲融资的创业型企业来说，确实有点高。”创业板定位于扶植“成长型创业企业特别是自主创新企业的发展”，徐光勋指出，中小型企业的特点就是在早期成长期确实没有利润，但是爆发力很强，一些高科技企业的研发期很长，也许5年都没有业绩，但是需要资本市场的资金。而这两套标准显然与这类企业的发展特点相悖，与政府开办创业板扶植成长型、创新型企业的目的相悖。

　　聚投网CEO付兆伟此前在接受本报记者采访时称，有很多想要融资的中小企业对于创业板的门槛备感头疼。那些创业项目拥有很好的盈利潜力，但是前期缺乏资金启动。重启创业板的消息让他们看到了曙光，但上市标准一出来，又将他们推向了黑暗。

　　标准可以更灵活

　　尽管国内多数投资者都把创业板称作“中国的纳斯达克”，但是徐光勋却认为，纳斯达克和创业板有着很大的不同。

　　徐光勋表示，尽管现在纳斯达克被认为是全球第一家专为中小企业提供融资服务的股票交易市场，也是全球创业板的鼻祖。但事实上，纳斯达克创立之初并没有明确的定位在中小企业。纳斯达克的上市标准很明确地体现了这一点。

　　目前，纳斯达克有3套上市标准，根据上市标准由高到低排列，分别为纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全国市场、纳斯达克资本市场(前身为纳斯达克小型资本市场)。其中，纳斯达克全球精选市场具有全球最高的上市标准。“由此，可以看出纳斯达克并不仅仅为中小企业服务。”徐光勋说，“当年比尔·盖茨来到纳斯达克时，微软还没有现在这样强大，我们看中的是这个企业的成长性，可以说是纳斯达克成就了微软。”在纳斯达克市场，与高新技术相关的企业比例高达42%。

　　徐光勋建议，即将开设的中国创业板准入标准应该再灵活一些，让更多有成长性的企业能够从中受惠。

　　目前，包括香港创业板、伦敦AIM市场、新加坡凯利板等全球主要证券交易所设立的创业板市场，对公司利润和盈利几乎都没有要求，而这种无利润目标的方式，让许多年轻的企业在短时间内就获得了发展的资金，并实现了高速成长。

　　交易所面临职能考验

　　“资本市场的成功不能仅仅依靠上市标准筛选企业，同样需要政府和监管层的支持。交易所在其中起到了很重要的作用。纳斯达克一直以来都把保护个人投资者利益和帮助上市公司解决公司治理等问题放在第一位。”徐光勋表示，纳斯达克建立了完善的市场监管体系来维护投资者的利益。同时还推出多项产品帮助企业解决信息披露和公司治理等方面的问题。此外，建立了做市商的交易制度，以增强市场流动性。

　　而反观国内交易所，徐光勋指出，国内在维护投资者利益上还没有健全的机制。在市场监管方面，交易所还缺少“懂规则、讲诚信”的监管人员，目前交易所监管人员的素质良莠不齐，缺乏帮助企业成为合格上市公司的辅导能力。