江苏弘业投资副总经理吴耀，给到场的商报读者讲了创业板的风险与操作规则——创业板盛宴，谁能吃得上

　　创业板规则草案向社会公开征求意见，意味着创业板推出在即。有些人已经把创业板的推出，称为“2008中国最大的资本盛宴”。但是，在创业板赚钱真的这么容易吗？企业能通过什么方式上创业板呢？昨天的讲座上，江苏弘业投资副总经理吴耀对在场的江苏商报读者，特别是现场企业家们，讲解了创业板的种种机会与风险。

　　创业板的上市条件

　　“创业板上市公司的特点是成长性高、稳定性差。投资者在预期可能存在的高收益的同时，也承担着公司成长的极大风险。”吴耀认为，与主板以及中小板相比，上市条件显得更为宽松。我国中小板的上市标准为：最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额，累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度，营业收入累计超过人民币3亿元，发行前股本总额不少于人民币3000万元。而创业板的要求则相对低了不少：发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。发行人具备一定的资产规模，具体规定发行前净资产不少于2000万元，发行后股本不少于3000万元。

　　吴耀认为，为了控制风险，我国的创业板上市要求已经要高于其他不少境外市场。但即使如此，由于中小企业的生命周期通常在两到三年间，投资者应避免踏入上市时盈利一年后亏损的陷阱。

　　投资创业板风险很大

　　“与主板上市公司相比，创业板上市公司的财务报表更难解读，由于高科技公司存在天然的专业门槛，普通投资者很难了解哪类高科技企业最具增长潜质，而必须借助专家之口。而我国主板市场也经历过生物医药、网络科技等种种概念的炒作，真正能转化成投资者固定红利的屈指可数。”吴耀表示，创业板推出之后，对于已大笔进行股权投资的风投公司、上市企业、高科技园区等是绝对的利好，但对于投资者是否属于绝对利好，值得怀疑。还是以中小板为例，炒新的结果是套住了一批后知后觉的投资者。当年中小板“新八股”挂牌，市场处于大熊市，可挂牌的8只股票无一例外高开低走，先知先觉者获得第一笔资金后掉头就走，剩下其他普通投资者等着股改之后的大行情给他们解套。

　　此外，从交易来看，创业板的风险同样不小。除了概念炒作，在国际市场上，由于创业板具有小市值、高换手率的特征，因此创业板通常交易的特征是资金量不大，但周转频率快，交易活跃。比如，日本创业板推出时月换手率高达25％，是主板的5倍之多，这意味着对于投资者的心理与技术要求极高。

　　吴耀提醒广大投资者，从上述各个方面来看，创业板开板之初，将是一个高收益高风险市场，此后将会成为一个不确定性日渐增加的市场，对于没有确切的消息来源、没有足够的闲散资金、没有一流操作技巧、没有对高科技有专业判断力的‘四没投资者’而言，不要轻易向创业板伸手，有必要更关注有确定盈利前景的、有善待投资者记录的主板上市公司。