创业板《征求意见稿》已经发布，投资者、拟上市中小企业、风险投资资金以及保荐等中介机构高度关注。近日，证监会在深圳组织相关座谈，参与者包括高新科技园的主管部门、企业、保荐机构、创投机构等。从媒体披露的信息看，参与座谈人士对创业板几个关键问题，即上市门槛、上市审核规则、风险控制等给予高度关注，并普遍对《征求意见稿》给予较高评价。由于座谈会并未吸纳投资者参与，因此，无法听到来自投资者的声音。

　　从投资者角度，关心的问题无非有三：投资创业板是否有门槛；创业板存在多大投资机会；投资创业板是否必然意味着风险更大等等。

　　据了解，管理层将对投资者设立必要的门槛，而进入门槛的方案正在研究之中。谁可以投资创业板目前仍存在悬疑。

　　投资者大体上可分为机构投资者和个人投资者。对机构投资者的限制可能包括，比如，被视为“老百姓保命钱”的社保资金绝对不允许进入。另外，不排除对某些特定投资者，比如基金等设置创业板投资上限，即硬性限制其投资规模，以达到控制风险的目的。对个人投资者则恐怕很难作出限制规定，因为个人投资者只能根据资金规模分类，而设置比如１００万元以上才能投资创业板的门槛似乎很滑稽，因为其背后的逻辑是资金量大的抗风险能力更强。但是，谁来判定个人投资者的真实财富状况呢？一个拥有千万资金，只投入股市５０万资金的投资者，显然比一个只有１０万资金，却全部投入股市的投资者更具有抗风险能力。如果简单按证券账户资金量分类，则有可能把抗风险能力更强的投资者堵住，而把缺乏抗风险能力者放进市场。

　　创业板是否将被爆炒？可能是投资者和管理者最揪心的问题。

　　爆炒可能没有悬念，特别是在市场推出初期。具体而言，是在一级市场爆炒还是二级市场爆炒，或者一、二级市场同时爆炒，则需要看创业板ＩＰＯ定价规则如何设定。

　　如果创业板完全走市场定价路线，则爆炒将在一级市场充分展示。爆炒的方式可能是立体化的，比如，肯定会有媒体告诉投资者，Ｇｏｏｇｌｅ、微软、百度、腾讯当年都是小公司，参与投资这样的企业可能获得上千倍的回报。相信不少专业机构的研究报告也会给予创业板企业“市梦率”般的估值，关键点是，中国的创新主导型企业发展空间难以估量，创业板确实可能诞生类似Ｇｏｏｇｌｅ这种伟大的公司，尽管机会也许只有万分之一，但只要一万个企业中诞生一个Ｇｏｏｇｌｅ，财富效应就会放大这个小概率事件，并激发投资者“博彩”的激情。

　　当然，如果发行市盈率仍然被行政力量主导，则爆炒将在二级市场如火如荼展开。任何一家近两年以１００％速度成长，行业前景明朗、拥有核心技术的小企业，无疑将被赋予巨大想像空间，而由于其总股本非常小，控制股价所需资金量很小，私募等“敢打敢拼”的资金一定会在这个市场翻江倒海、大显身手，可以想像，未来创业板股票的日换手率将高得令人惊讶。

　　最近，有关部门和机构纷纷发表言论，认为创业板企业融资规模非常有限，不会对主板造成冲击。如果仅从资金量角度看，这种观点无疑非常正确，但是，如果届时出现创业板生机勃勃、龙腾虎跃的局面，仅就市场活跃程度而言，创业板对主板的冲击将不可避免。

　　与主板相比，创业板的风险主要体现在两个方面。一个是创业板的上市门槛相对更低，相关企业业绩波动可能更大。二是创业板企业规模小，二级市场上更容易被炒作，股价波动可能大于主板。

　　参与投资创业板的“滋味”在于，有更多机会“暴富”，但必须承受“暴贫”的风险。想踏踏实实过日子，就得抗住看着别人“暴富”的诱惑；如果对自己的能力足够自信，适度参与这个新兴市场，和中国的创新主导型企业一起成长，是一种不错的选择。